回帖：南山铝业:11年业绩增长80%,解禁是买点

南山铝业 600219 有色金属行业
研究机构：兴业证券 分析师：罗人渊 撰写日期：2011-03-31

投资要点

公司是国内唯一短距离全产业链铝业公司,产业链覆盖上游火电、氧化铝、电解铝,下游热冷箔轧和挤压材等多种铝加工。成本控制能力大大强于可比公司中国铝业。

公司将迎来利润大幅增长期,我们测算公司11年业绩将增长接近80%,主要得益于上下游产能的顺利释放。预计氧化铝产量将由2010年的90万吨增长至160万吨,外销热轧卷将由4.5万吨增长至14万吨,易拉罐料将由10万吨增长至15万吨,轨道交通型材将由1.5万吨增长至2万吨。

成本控制方面,公司加强对澳大利亚高温铝土矿的采购,成功使铝土矿单耗从2.7下降至2.5;并且公司今年与神华成功签得计划内长单,有望使综合煤炭采购价下降100元/吨。

公司22万吨轨道交通材项目将于13年投产。由于公司目前已与南北车形成稳定良好的供货关系,成品率也稳步提升,我们预计公司规交业务将迎来量价齐升的高增长阶段。当然,22万吨产能将不仅限于轨道交通方面我们预计电解铝价格将维持成本推动性的缓慢上涨,假设10、11、12年铝价16000、17500、18000元/吨,则