回帖：南山铝业:产量增长、加工产品结构优化

南山铝业 600219 有色金属行业
研究机构：华泰证券 分析师：刘敏达 撰写日期：2011-03-03

投资要点:

我们近期调研了南山铝业,我们认为公司将从传统的电解铝冶炼企业逐步转变成深加工占据绝对优势的铝加工企业。未来公司业绩成长的看点有:

1、上游氧化铝产能会有大幅增长;2、公司的铝加工产能正在进入产能释放期,未来各个铝加工环节的产能将逐步达产;3、随着铝加工工艺的逐步成熟,公司铝加工的产品结构也在逐步优化,易拉罐料、轨道交通铝型材将成为公司铝加工的拳头产品。

2011年氧化铝产量将会有80%的增长:公司2010年氧化铝产量约为80多万吨,2011年的产量将提高至146万吨,产量增长超过80%,并且未来有进一步增长的空间。

公司铝加工产能逐步释放:2010年公司热轧、冷轧、挤压型材产品产量分别为28、18、11万吨,2011年的产量将达到35、21、15万吨,分别增加7、3、4万吨。

公司铝加工的结构将进一步优化:公司2011年的冷轧产品结构将有大幅度的变化,其中易拉罐料将增加至16万吨,这超出了我们的预期,未来冷轧产品的盈利能力将大幅增加。公司的工业型材产量将从2010年 的3万