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有色金属：锆英砂行业迎来艳阳天 看好评级
2011年05月30日08:48腾讯财经特约东方证券杨宝峰

研究结论
全球锆英砂行业在经历了持续数年的低迷后，终于迎来牛市艳阳天。自去年7 月开始至今，国内外锆英砂价格自低点上涨高达两倍！而我们认为，这样的牛市高景气度至少还有望维持数年。我们预测2011-13 年国内锆英砂现货均价为17000 元/吨，21000 元/吨，23000 元/吨。理由主要有四点：
第一，锆英砂供需分布结构异常不平衡，有助于牛市的延续。一方面，供应高度集中，从国别看澳大利亚（40%）和南非（30%）占70%，从公司看，第一大锆英砂供应商ILUKA 占35%，前五大公司占比70%以上。
中国是锆英砂资源稀缺国，产量和储量占比不到5%，但需求又主要集中在中国（40%以上），且分布在众多中小型企业。我们认为异常不平衡的供需分布结构，一旦被打破，很难短时间内修复。
第二，锆英砂在本轮牛市行情起来前，已经历持续多年低迷，行业处境举步维艰，这与2003 年来全球资源品轰轰烈烈牛市极不对称，当前锆英砂价格强劲上涨正是对过去多年行业新增投资低迷和新开工项目稀少的反应。以全球最大锆英砂