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驰宏锌锗：资源扩张有序冶炼产能快

2011年05月07日11:28中国证券网海通证券

调研概要及投资建议
近年来，公司不断执行资源战略，资源储量实现跨越式发展，根据现有及新矿山勘探开采状况，我们保守预测公司"十二五"期间资源储量将有望达到1400万吨，自产金属量在50-60万吨/年；同时，冶炼产能也将伴随会泽、呼伦贝尔的新产能相继投产而达到64万吨左右，如果大兴安岭、昭通以及曲靖项目进展顺利，则总冶炼产能有望超过100万吨；我们认为，虽然短期内冶炼产能投放快于矿山产出，但是在"十二五"末公司资源自给率将在50%以上，届时公司的盈利能力将大幅提高。因此，我们维持公司的"买入"评级。
资源扩张有序，"十二五"末资源储量有望达到1400万吨，自产金属量50-60万吨
会泽铅锌矿持续增储。会泽铅锌矿是公司目前的主要矿山。该矿山现有铅锌矿资源储量金属量约为314万吨，锌铅比大约为3:1，品味22-25%，是国内高品位大型铅锌矿。根据最新的探矿结果，我们预计会泽未来的增储将弥补开采消耗，金属量保持在300万吨左右的水平。
昭通资源整合成果明显，勘探取得重大突